【江门网站建设】柏文喜:SOHO中国去意已决的私有化退市逻辑与难点

　　原标题：柏文喜： SOHO中国 去意已决的私有化退市逻辑与难点 来源：柏文喜Kevin

　　先说说SOHO中国寻求私有化的原因。

　　作为自持商业的“包租公”，SOHO中国没有再融资需求，在中国目前的商办物业供求格局下，收益率无法覆盖同期以物业市值计算的银行贷款利息，盈利只能来自于物业价值重估的升值部分，这个生意是在财务方面是非常不划算的。

　　作为上市公司，SOHO中国面临着维持即期业绩和股价的巨大压力，近年来也进行了大额的分红派现。再不融资的情况下如此消耗现金，还要承担运营费用和上市公司的维护费用，那结果很清晰，不如退市算了。

　　对于资方而言，SOHO中国价值何在？

　　黑石等资方看中的是SOHO中国旗下位于一线城市核心地段的优质物业和用股价来折算的十分低廉的价格。这些资方属于境外机构，拥有规模化的长期低息资金和通畅的资本工具支持，因而更适合长期持有这些对于SOHO而言长期持有并不划算的物业。

　　SOHO中国私有化退市的难点在哪里？

　　SOHO中国私有化屡屡流产的原因，主要还是私有化需要耗费较大规模的现金，因此SOHO拟借助外源资金而非大股东自掏腰包来进行私有化。

　　黑石当时是基于SOHO中国的股价来出价的，这个出价本身要比上市公司所包含的物业自身的市值低得太多，因而而导致无法成交。

　　经过大半年的延宕，当前SOHO中国的股价在疫情影响和商办市场较差的行情之下又差不多跌掉了了一半，而高瓴资本却还澄清说没有收购SOHO中国这回事，说明双方在交易条件方面还是难以达成一致。但SOHO中国一方至今并未出面澄清此事，说明SOHO中国私有化退市的确是去意已决。

　　SOHO中国未来会如何？

　　今年SOHO中国已两次被传私有化，结合SOHO中国下降的出租率及之前出售资产的情况，再加之疫情等因素的影响，SOHO中国应该说在经营方面遇到了较大的困难，但应该还不至于面临无可挽回的困境。因为SOHO中国有较多的现金储备，且运营成本相对可控，另外其现金流也相对丰沛，较高的经营毛利空间对于行业波动也有较强的抵抗力，从SOHO中国多年来较大规模的派现来看就是明证。

　　总而言之，SOHO中国尽快实现私有化退市，对于目前的SOHO中国来说是最为有利的。

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